同仁堂国药:中期纯利同比增17%,机构怎样看待后市?

时间:2019-08-23 来源:www.nxtaihe.com

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作者:格隆溴铵惠云知风

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8月7日晚,同仁堂国药控股(.HK)公布2019年中期业绩,显示公司报告期内销售收入同比增长8.3%,同期归属于股东的利润增长16.6%。

受此消息影响,该公司股价于8月8日上涨。截至今日收盘,该股最终上涨5.56%收于12.9港元,全日成交量为458.26万港元,最新总市值为107.99亿港元。

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中期净利润同比增长17%

据了解,北京同仁堂国药有限公司于2013年在香港联合交易所创业板上市,并于2018年转入主板。该公司是北京同仁堂集团的海外发展平台。主要从事香港,澳门,中国三个市场的中药产品和保健品的生产,零售和批发,并提供中药治疗服务。

具体而言,香港分公司通过香港的零售店销售中药产品和保健品,并提供中药服务,以及批发中药产品和保健品。此外,该分部包括使用「同仁堂」品牌名称的海外实体的品牌特许权使用费收入。中国分公司在同仁堂科技和同仁堂分销同仁堂品牌产品,专门在中国销售批发健康产品和中国境外客户。海外部门在其他海外国家(包括澳门)零售和批发中药产品和保健品,并提供中药服务。

根据公告,同仁堂国药控股在报告期内进一步优化业务布局,覆盖中国境外20个国家和地区,74个零售终端进入快速发展和高质量发展阶段。

值得一提的是,同仁堂有三家上市公司,即A股上市公司同仁堂(.SH),香港上市公司同仁堂科技(.HK)和同仁堂国药。前两家上市公司也是同仁堂国药的主要股东。

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具体而言,中期业绩中,同仁堂国药控股在报告期内实现销售收入8.22亿港元,同比增长8.3%;公司拥有人应占利润为3.59亿港元,比上年同期增长16.6%。

此外,报告期内,公司每股基本盈利为0.43港元(上一年度:0.37港元),无分红。

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同仁堂国药控股公告)

就类型而言,报告期内,同仁堂国药的销售收入达到7.98亿港元,占总收入的97.08%。这是公司的核心业务;同期服务收入及品牌特许权使用费收入为24,179,000,000港元。 550,000港元占总收入的一小部分。

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同仁堂国药控股公告)

就不同分部而言,于报告期内,香港来自外部客户的收入为5.03亿港元,占总收入的61.19%;中国的外部客户收入为1.53亿港元。占总收入的比例为18.61%;海外分部来自外部客户的收入为1.66亿港元,占总收入的20.19%。

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同仁堂国药控股公告)

公告还显示,2019年6月30日,同仁堂国药保持良好的财务状况,现金和银行结余为23.35亿港元,主要为港币和人民币,主要存放在信誉良好的金融机构,一年内到期。

事实上,同仁堂国药控股作为同仁堂三家上市公司中的最后一家上市公司,自2013年上市以来,在创业板上稳步增长,但其业绩稳步增长。

就总营业收入而言,公司2013年的收入仅为6.16亿港元,并在接下来的几年中持续增长。到2018年底,它已达到15.15亿港元,增长了2.5倍。

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从净利润的角度来看,同仁堂国药的这一指标也在继续增长,从2013年的22亿港元增加到2018年的5.81亿港元,增长2.64倍。

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组织如何看待后续开发?

虽然业绩持续改善,但很多院校都对同仁堂国药的后续发展发表了看法。

中金公司研究报告指出,2019年上半年,香港市场收入同比增长10.5%,符合预期。内地市场收入同比下降23.1%,低于预期,主要原因是母公司产能不足及国内营养保健食品渠道整顿。

考虑到香港零售市场的负面影响,中金公司将2019年和2020年的每股盈利预测分别下调1.6%和0.8%至0.79港元和0.91,相当于同比增长14.0%和15.6%。同仁堂国药目前的市盈率为15.4倍,而2019/2020的市盈率为13.4倍。考虑到盈利预测调整和行业估值中心的下调,我们继续跑赢行业评级,并将目标价下调9.9%至16.2港元(相当于20。20倍和19/20的17.8倍),相当于32.6%的上行空间。

汇丰银行在公布其中期业绩前已发布研究报告。同仁堂国药集团通过将其全球业务从2014年扩展至2018年,实现了年均复合增长19%的收入和收益。该银行认为,在可预见的未来,其两大主要产品 - 安宫牛黄丸和灵芝孢子的销售粉胶囊,将继续稳定增长。该公司强大的品牌,声誉和定期增长战略将保持其增长。高端定价和稳定的毛利率。

汇丰预计,在未来三年内,公司的年复合收入增长将从2018年的20%放缓至16%,而复合年收入增长率则相似。此外,该银行还预计该公司将在2014 - 2018年逐步提高派息率。该公司首次根据现金流贴现率给予“买入”投资评级,目标价为20港元。

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