瑞达期货:多头氛围仍占主导 金银比或修复回调

时间:2019-09-06 来源:www.nxtaihe.com

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执行摘要:

1. 6月美国非农就业数据影响深远,但美联储的降息预计不会减少。

美联储6月会议纪要是部分鸽派,发布降息和看涨黄金价格。

3.美国房地产市场继续黯淡,美国核心CPI创下一年半来最大涨幅。

4.中央银行持有黄金储备的热情并未减弱,中国人民银行已连续七个月增加黄金持有量。

5.对贵金属投资的需求有所增加,白银ETF的持仓量大幅增加,黄金与白银的比率开始得到修复。

战略计划:

单边经营战略

更多讨价还价

套利操作策略

购买强势弱化

经营品种合同

上海黄金1912年

经营品种合同

操作方向

操作方向

入场价区

318

入场价区(黄金和白银价差)

目标价格区域

330-340

目标价格区域

停止价格区域

313

停止价格区域

风险警告:

如果美元指数继续上涨,金价的上涨压力有限。

2.如果中地贸易谈判取得实质性进展,风险厌恶情绪将会减弱,并将更加注重减轻其地位。

7月份,贵金属价格震荡走高,上海黄金的涨幅放缓,而上海银行的业绩表现强劲,涨幅超过黄金,创下两年来单月涨幅最大的一次。在此期间,中美之间的贸易战缓和了,但世界经济的下行压力并未减弱。美国和伊拉克的地缘政治热情使得风险规避仍然覆盖了市场。与此同时,美联储的降息预计不会出现,但由于欧元和英镑的下跌,加上美国经济数据好于预期,美元指数回到98大关,部分限制了宝贵金属收益。此外,央行继续增加黄金储备,需求的增加也促成了黄金价格。上海白银由基本金属支撑,基本金属强劲,金银比率开始得到修复。

一,宏观影响因素分析

1. 6月美国非农业远远超出预期,但美联储的降息预计不会下降

非农就业数据是决定美国经济状况的重要指标,也是预测未来经济活动水平的重要依据。这也是判断美联储是否提高利率以及美元指数走势的关键信息。根据美国劳工部公布的数据,美国6月份非农就业人数增加224,000人,不仅远高于此前的72,000人,而且远超预期的165,000人;然而,失业率小幅上升至3.7%。平均小时工资较上月上升0.2%,低于预期的0.3%;美国薪资在过去12个月上涨3.1%,也低于市场预期的3.2%。数据公布后,美元指数快速上涨,金价短期下跌。虽然非农就业数据在6月份发布了积极信号,但期货市场对美联储在7月底降息的预期有所增加。根据芝加哥商品交易所的“美联储观察”工具,美联储在7月底的利率会议上降息25个基点的可能性上升至95.1%,而降息50个基点的可能性降至4.9% 。

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瑞达期货,风

美联储在6月份公布了降息措施。

根据美联储6月份会议的总结,大多数成员认为经济增长和通胀风险在会议前几周发生了显着变化,现在趋于下降。一些成员认为,如果即将公布的数据显示经济形势进一步恶化,降息可能是适当的。在摘要公布后,美元大幅下跌,黄金进一步上涨。美联储主席鲍威尔先前的证词也表明,6月就业报告没有改变我们的政策预期,资产负债表并没有限制美联储实施更多量化宽松政策的能力。下行风险仍然存在,联邦公开市场委员会(FOMC)的许多成员认为需要一定程度的政策宽松。

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Rita Futures,Win

3.美国房地产市场继续黯淡

房地产市场是美国经济发展的重要因素。健康的住房需求是衡量经济潜力的有力指标。它表明消费者对经济前景充满信心并且对美元有利可图。美国商务部公布的数据显示,6月新开工率下降0.9%至125万套,为连续两个月三个月以来的最低水平。与此同时,建筑许可下降6.1%至122万套,降至两年来的新低。尽管抵押贷款利率下降,房地产市场继续黯淡。此外,全国房地产经纪人协会公布的数据显示,由于住房供应持续短缺导致房价上涨,经季节性调整后,美国现有房屋销售下降1.7%至527万套。 6月来自一年前。与去年同期相比,6月份美国现房销售下降2.2%,这是该指数连续第16个月同比下滑。

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Rita Futures,Win

4.通胀水平 - 美国核心CPI在一年半内增幅最大

就通货膨胀而言,消费者物价指数(CPI)是衡量消费者和劳动力价格变化的指标。它主要用于衡量美国采购趋势和通货膨胀的变化。如果指数高于预期,美元应被视为强势。如果该指数低于预期,则应视为美元疲软。根据美国劳工部公布的数据,美国6月CPI月率为0.1%,高于预期值0%,与之前的值相同。 6月份美国核心CPI利率为0.3%,为一年半。自预期值增幅最大的是0.2%,前值为0.1%。就其他子项而言,6月份美国实际月收入月率为0.2%,前值为0.1%; 6月份美国没有将CPI调整为256.092;美国6月CPI年率未调整至1.6%,预期值为1.6%。 1.6%,前值为1.8%;美国6月未调整核心CPI年率2.1%,预期值和前值2%。这表明商品和服务业的成本稳步增长。数据公布后,黄金在短期内下跌,美元指数上涨。

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二,供需关系

1.实物需求 - 中央银行持有黄金储备的热情并未减弱。

中国人民银行连续第七个月增加黄金储备。截至6月底,黄金储备为6,194万盎司,5月底为6,661万盎司。根据俄罗斯中央银行发布的最新消息,俄罗斯黄金储备已超过7月份的1000亿美元大关。截至7月1日,俄罗斯的黄金总持有量达到了2,208吨,约合100亿美元。今年到目前为止,俄罗斯已经购买了超过96吨的黄金。此外,波兰中央银行宣布将其持有的100吨黄金储备增加至228.6吨,占其外汇储备的约10%,约为1100亿美元,黄金储备规模上升至世界第22位。加拿大蒙特利尔银行资本市场分析师团队表示,多种宏观逆风因素加强了央行从美元资产转向多元化资产的需求。预计今年将成为央行购买的“重要一年”。渣打银行还表示,2019年上半年央行购买的黄金可能比去年同期增加50%以上。跨国央行将继续增加黄金储备,这将巩固黄金价格的看涨气氛。

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瑞达期货,风电

2.白银供应 - 全球两大银矿公司的产量下降

根据Silverseek的网站,世界上最大的两家银矿公司 - 墨西哥的Fresnillo PLC和秘鲁的Buenaventura银产量大幅下降。全球最大的白银矿商Fresnillo PLC宣布,其2019年上半年的生产报告显示该公司的三家主要白银矿业公司的产量下降。白银产量在今年上半年下降了13%,而另一家白银矿业公司布埃纳文图拉则白银产量减少了40%。与2018年上半年相比,两家白银矿业公司白银产量减少660万盎司,同比下降16%。如果产量继续下降趋势,预计2019年两家白银矿业公司的白银供应总量将下降8%-10%。白银产量的下降将削弱其供应压力。

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瑞达期货,风电

3.投资需求 - 贵金属ETF持股量继续增加

7月份,贵金属ETF的头寸波动较大,白银持有量大于黄金。截至7月29日,SPDR Gold Trust黄金ETF基金持仓量为824.89吨,较上月末增加30.85吨(+ 4%),同比增加24.69吨(+ 3%)去年。数据显示黄金自5月以来一直在。 ETF持仓继续上涨,看涨气氛继续上涨。相比之下,白银ETF持仓量也强劲增长。截至7月29日,iShares Silver Trust的白银ETF持仓量为.09吨,较上月末大幅增加1038.38吨,同比增加848.58吨(+ 8%)。自那时起,iShares Silver Trust白银ETF增加了近13%,是自2010年以来的最大年度增幅。

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第三,黄金与白银的比率 - 正从高位逐步修复

所谓的金银比率是指同一时间点购买的黄金价格与白银价格的比率。它是衡量金银合理价格差异的重要参考指标。黄金和白银与贵金属品种相同,并且存在一定的相关性;由于金融属性,货币属性和商品属性的差异,二者的趋势容易出现一定程度的差异化,导致套利机会的出现。过去10年的平均值是65.6。自今年年初以来,黄金和白银的走势持续上涨,并在6月底突破了90大关。 7月初,自1992年10月8日(93.72)创下93.32的新高。截至7月29日,沪沪银比率为87.31,已经从高位回落。 7月份,白银的涨幅超过黄金,黄金与白银的比率开始回升。在中央银行黄金储备持续增加的背景下,以及黄金CFTC头寸仍处于净多国的事实,这表明看到更多黄金的意愿仍占主导地位。因此,我们不建议投资空黄金和白银的对冲,未来黄金和白银上涨的可能性相对较高。

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瑞达期货,风电

4月和8月的贵金属前景

2019年7月全球经济增长中需要关注的风险点仍然是Sino-Mixi贸易争端。尽管中国 - 地中海在重启贸易磋商方面取得了进展,但由于特朗普一再扭转局面,因此仍然存在不确定性。与此同时,8月份,央行货币政策会议,特别是美联储6月份的利率会议,传达了年内降息的信号。美联储7月份降息幅度较大。就短期经济增长而言,7月份全球制造业采购经理人指数增长率越来越低,特别是在欧洲和美国,制造业采购经理人指数增长率进一步下降,宏观方面是仍然是空的,更贵重的金属。展望八月,中国 - 矿业贸易战的具体进程仍将主导市场,英镑和人民币等新兴货币的疲软将继续削弱贵金属。在这种背景下,对于贵金属来说,多空因素在交易,但随着央行继续增持黄金储备,需求的增长将继续获得一些黄金价格的支撑,并且预计会有会更震撼。随着黄金和白银比例的修复,白银价格有望随着黄金价格上涨。经营范围方面,上海黄金主力1912合约重点关注316-330元/克,沪银主力1912合约建议重点关注3930-4200元/公斤。

五,运营战略

1.中期(1-2个月)经营策略:上海黄金建设低水平

具体的运营战略

目标:上海黄金1912合约

参考入口点间隔:318元/克

止损设置:根据个人风格和风险回报率设置。建议上海黄金1906合约止损收盘价将跌破313元/克。

预期的市场目标:第一个目标是330元/克,第二个目标是340元/克,最低预期风险回报率高于1:2。

2.套利策略:

跨物种套利 - 鉴于市场中黄金和白银比率很可能上升,不建议进行对冲操作。

3.套期保值策略:

需求:8月份,黄金价格可能继续上涨,需求者可根据实际情况适当购买对冲仓位;

卖方:根据实际情况适当出售套期保值。

风险预防

如果美元指数继续上涨,黄金价格将面临压力。

如果中国 - 地中海贸易谈判取得实质性进展,风险厌恶情绪将会减弱,并将更加关注减轻其地位。

瑞达期货

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主编:宋鹏