刘青山:利率下行、逆全球化是目前宏观环境两大趋势

时间:2019-12-21 来源:www.nxtaihe.com

原标题:清河春天资本创始人兼董事长刘青山:利率下调和反全球化是当前宏观环境下的两大趋势”“全球关税率反弹是一个长期趋势。在这种情况下,谁拥有统一的大市场,谁就将在全球经济中占据强势地位。 11月13日,清河春都创始人兼董事长刘青山在《《财经》 2020:预测与策略》中说道

清河春天资本创始人兼董事长刘青山

刘青山表示,在不确定的宏观环境下,仍然可以找到几个确定性的宏观因素:第一,利率的长期下降趋势;第二,反全球化趋势 在反全球化的趋势下,任何拥有统一单一市场的人都有发言权。从这个角度看,中国作为最大的消费市场,在反全球化进程中具有明显的优势。

他说今年市场有一个非常明显的特点。投资者普遍认为市场非常有效。由于基本面原因,好股票很难上涨,而稍差的股票正在下跌。

以下是演讲的抄本

刘青山:谢谢你给我这个机会向你汇报。 今年的市场可以分为两个层次。首先是2018年市场的修复 2018年,在贸易战和金融去杠杆化等正常因素的影响下,每个人的心态都在复苏。 我们有一项统计数据显示,市场核心资产估值的所谓蓝筹股增长三分之一,是为了弥补去年估值的下降、今年约三分之一的扩张和今年三分之一的业绩增长。这是第一层。 第二个层次,市场的性质还在,这个题目叫做不确定宏观经济条件下的不确定性机会,在不确定的宏观环境中,我们可以找到几个非常明确的确定性宏观环境 首先,长期利率下降的趋势是宏观环境。第二,反全球化的趋势,因为反全球化将导致一个统一的、单一的市场,谁有发言权 从这个角度来看,我们都认识到,中国作为最大的消费市场,在反全球化进程中具有明显的优势。

首先,我可以说,我们已经计算出,在过去100年里,从全球化的指标来看,包括贸易条件和关税率,全球关税率在29年的大萧条期间下降了60%。三十年前,大约在1992年,关税率约为10%。加入世贸组织后,最低水平不到3%,现在正在缓慢反弹。历史在这里有回归的势头。 在这种情况下,全球关税率的反弹是一个长期趋势。在这种情况下,谁拥有统一的大市场,谁就将在全球经济中占据强势地位。我相信,贸易战之后,投资者意识到,这是对中国未来非常重要的信心恢复。这是贸易层面的第二个层面。

第三层,修复整个估价驱动力 在当前环境下,政府和企业都投资于创新研发。这种模式过去失败过。为了保持稳定,我们需要扩大研发。 在过去十年里,中国对研发的投资从国内生产总值的1%增加到2%。这种研发投资必然会带来许多投资机会,反映出成长股、科技股和许多创新型企业在投资目标结构上的牛市。 综上所述,市场的演变本质上是由内部国际环境、巨大的历史利率环境和巨大的政府改革与突破环境形成的。

今年的市场有一个非常明显的特点。在与投资者的交流中,每个人都觉得经济市场非常有效。好股票有基本支撑,不能上涨。它们正在轻微下降。然而,它确实有一个不好的基础。如果市场底部的投票比顶部的好,做出选择并卖出也是非常好的。 股票市场现在处于焦虑状态,好的和昂贵的基本面超出预期,差的和坏的基本面和低的预期。 我们一直困惑,一线蓝筹股还是核心资产,非核心资产,估值差,第一个是什么时候?融合何时开始?如果你想了解这个问题,风险控制相对来说要好得多。 人们常说,从投资谚语中,人们不去人多的地方,去人少的地方,发现人少的地方都是鬼,这吓得他们要死。 因此,经过研究,我们得出结论,当一线资产和非一线资产的估值差异开始收敛时,当国内外证券历史上只有一个条件时,就会开始收敛。 当其基本面,即所谓的经济开始稳定时,当增量经济开始出现时,其差异将会缩小。 如果股票经济不上升,好企业会越来越好。 我会给你一个视角。如果你考虑这个问题,如果你不能把握住它,就更难赚钱。如果你掌握得好,你会比今年进步。 这只股票不是指流动性、行业基本面或国民经济基本面。

上证综合指数为2900点,估值较低。还看不到系统性风险。结构性风险是风险,即当业绩增长开始放缓或低于预期时,所谓的一线蓝筹股将蜂拥而至。

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责任编辑:梁滨SF055

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